1）传媒板块估值已处于 3 年来底部独角兽，具备长期配置价值
目前传媒（中信）市盈率 TTM 约为 37X，处于全行业的中间水平,为行业3 年来最低水平，之前市场担忧的高估值风险已基本消化，配置价值凸显。
2）移动互联网：渠道和内容都由巨头把控，垂直赛道也有“独角兽”。
移动互联网人口红利逐渐消失，以 BAT 为代表的互联网巨头公司凭平台级产品，在各细分领域积极渗透争夺用户和用户时间。具体表现为以微信为代表的社交类应用推出资讯类服务，以今日头条为代表的资讯类应用向社交发展，以快手和陌陌为代表的短视频和直播应用兼顾直播、社交等。
3）电影：进口片票房贡献显着，在线票务市场 BAT+M
截至 6 月 23 日，中国电影扣服务费后总票房同增 4.0%达 262.90 亿元（其中引进片占比已经超过 60%）。渠道端在 17Q1 仍维持了高增速，目前我国银幕达到 4.5 万块，跃居世界第一。另外值得关注的是第三方售票市场“BAT+M“格局已定，猫眼已经开始盈利。推荐关注万达电影、光线传媒。
4）电视剧：付费收入支撑增长，期待多元变现推进
云大资本班阅读.付费会员增速较快+视频网站仍处持续投入期。我们判断分成模式的演进阶段是： a）部分网剧试水开放版权购买+广告分成（对 CP 利润贡献有限）；b）会员收入崛起，少量剧集将要开放版权购买+会员分成； c）全面开放会员分成，包括年费会员订购和点播分成，网剧商业模式与电影的 ToC 属性趋同。最终网剧的营收能力与剧集品质挂钩，突破单部网剧的营收天花板。推荐慈文传媒，关注华策影视、唐德影视、新文化等。
5）游戏：产品驱动市场，龙头厂商仍将持续获益
云大资本班阅读.上半年，游戏龙头领涨行业，享受估值溢价。反之，今年市场并没有给小市值的游戏公司任何外延溢价。上市公司龙头有望受益于“网易、腾讯的头部产品的蓝海玩家代入“、 ”小 CP 退出带来竞争格局的优化“等。我们认为游戏板块是全年性的机会，推荐关注龙头完美世界、游族网络等。
6）广告营销：新兴媒体持续崛起，聚焦“内生增长质量”
2016 年营销细分领域中影院广告、电梯广告、互联网营销等细分领域依然保持较快增长，传统媒体普遍呈现下滑态势。回调之后，目前估值已经具有一定安全边际，我们仍推荐关注确定性强的“楼宇+影院媒体龙头”分众传媒。此外可关注省广股份、蓝色光标等资质领先的互联网营销标的。云大资本班阅读.
7）传统出版&有线网络：仍处于转型关键期，可关注率先国改标的
出版子行业推荐关注民营出版龙头新经典、国改先锋浙数文化和出版教育龙头中南传媒。有线子行业龙头仍处于转型至服务提供商的阶段，正努力打造“内容+运营+渠道+终端”的生态圈，可关注吉视传媒。
